头号玩家官网 - 积极经济信号频现，三季度增长有望回暖

中国经济三季报即将揭晓，受益于生产力增强、出口持续强劲以及低基数的影响，三季度的经济增速预计将呈现稳中回升的态势。国家统计局定于10月19日发布最新的GDP增速及9月份的工业、消费、投资等关键经济数据。根据第一财经研究院的最新发布，当前“首席经济学家信心指数”已升至50.3，稳居荣枯线以上，显示出经济学家对未来的乐观预期。参与此次调查的经济学家预测，2026年第三季度的GDP同比增速均值为4.4%，略高于二季度的4.3%。随着各项稳增长政策的逐步实施，未来一个月有望成为政策效果的观察期，经济复苏的势头将进一步加强。

在工业生产方面，第一财经的首席调研显示，9月份的工业增加值同比增速预计为5.6%，超过了8月的5.2%。从先行指标来看，9月份中国制造业采购经理指数（PMI）升至50.1%，较上月提高了0.3个百分点，时隔两个月再度回到荣枯线之上。随着极端天气对经济的负面影响逐渐消退，加之“金九银十”的传统消费旺季和中秋、国庆假期的临近，多项促进经济增长的政策正在加速转化为实质性的经济活动，经济景气水平明显回暖。民生银行首席经济学家温彬指出，9月炼油、PTA、涤纶长丝等行业的开工率有所回升，而高炉开工率及部分其他行业则有所下降。预计9月份工业生产将修复至同比增速6%左右。

中金公司的宏观团队同样预计，9月份工业增加值的同比增速将提升至6.2%。在主要行业的开工率数据中，涨跌互现现象显著。国家统计局发布的9月制造业PMI生产分项环比上升至51.7%，其中一方面显示部分企业为迎接季末而集中排产和交付，另一方面也可能与煤炭等能源供应的负面影响开始减缓有关。 头号玩家官网

在服务消费领域，参与第一财经首席调研的经济学家对9月份社会消费品零售总额的同比增速预测均值为0.7%，高于8月的0.4%。由于2025年中秋假期的日期与往年不同，造成了假期错位，从而对今年9月的消费产生拉动效应。先行指标显示，服务业商务活动指数上升至50.2%，环比提升0.9个百分点。随着“金九银十”的繁荣季节来临，以及中秋国庆双节期间消费的增加，9月份服务业的整体景气水平继续上扬。文化旅游景区的服务业新订单指数较上月和去年同期都有显著增长，租赁及商务服务业也出现了不同程度的回升。

国信证券的分析显示，三季度的线下消费支付总额同比增长2.6%，增速较二季度提升0.7个百分点，9月的数据同样表明线上线下支付均在上行。野村中国首席经济学家陆挺分析认为，借助2025年低基数以及假期错位的作用，9月社零同比增速预计将升至1.1%。然而，基础消费动能仍受多种因素挑战，包括“以旧换新”补贴减缩带来的透支效应及消费者信心理低迷，进口通胀引发的价格上涨也影响了国内燃油以及消费类电子产品的需求。

在投资领域，第一财经首席调研的经济学家对9月固定资产投资增速的预测均值为-7.3%，略低于8月的-7.2%。招商证券研究发展中心的谢亚轩指出，9月基建投资有边际改善，但房地产依然强劲拖累着整体数据。虽然建筑业商务活动指数从46.9%显著升至50.3%，重现扩张信号，前期的专项债和财政资金陆续落实，加快了基建项目的进度，但房地产的销售、拿地及新开工数据依旧疲软，新订单指数仅为45.7%，地产对总投资的压制仍未得到实质性缓解。 头号玩家官网

根据中信证券的宏观分析，固定资产投资同比增速有望迎来改善。9月国家统计局的建筑业商务活动指数环比上升至50.3，标志着自2026年初以来首次回到扩张区间。考虑到2025年同期基数较低，市场普遍预测9月固投同比降幅将收窄至6.5%。工程机械数据被视为基建投资的晴雨表。根据中国机械工业协会的最新数据显示，九月份挖掘机销量同比增长14.4%，其中内销和出口均表现不凡，内销增长7.16%，而出口增长达到20.7%。万联证券指出，随着国内逆周期调节政策的持续推进，重大基建项目加快落地，市场正迎来修复期。

在资金方面，地方政府专项债的发行速度在9月显著加快，当月新增发行规模达到6203.77亿元，同比增加约2000亿元。此外，三家政策性银行共同投放的新型政策性金融工具资金也逾1000亿元，已支持大约400个项目的实施，总投资接近2.1万亿。这一系列积极的发展为缓解经济下行压力、促进经济稳定增长提供了有力支撑。